WACC: সূত্র, ভারসাম্য গণনার উদাহরণ

2024 লেখক: Howard Calhoun | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2024-01-17 18:42

বর্তমানে, বাজারের পরিস্থিতিতে, যে কোনও কোম্পানির সম্পত্তির মূল্যের মাধ্যমে মূল্যায়ন করা যেতে পারে। একদিকে, এটি কোম্পানির নিজস্ব সম্পত্তি, যা অনুমোদিত মূলধন, নিট লাভের মাধ্যমে গঠিত হয়। অন্যদিকে, প্রায় কোনো ফার্ম ক্রেডিট ধার করা তহবিল ব্যবহার করে (উদাহরণস্বরূপ, ব্যাঙ্ক থেকে, অন্যান্য ব্যক্তির কাছ থেকে ইত্যাদি)

এই সমস্ত উত্সগুলি সঞ্চিতভাবে সংস্থার মধ্যে প্রবাহিত হয়, এটিকে বাজারের পরিস্থিতিতে কাজ করার অনুমতি দেয়৷

আজকের মূলধনের ব্যয়ের বিকশিত ধারণাটি অর্থনৈতিক তত্ত্বের মৌলিক ধারণা। এর সারমর্ম এই যে কোম্পানির সম্পত্তির একটি নির্দিষ্ট মান রয়েছে, যে কোনও সংস্থানের মতো - এই মানটিকে অবশ্যই অর্থনৈতিক বস্তুর কাজ করার প্রক্রিয়ার পাশাপাশি বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় বিবেচনায় নেওয়া উচিত।

তবে, এই ধারণাটি বিনিয়োগকারীদের নগদ অর্থপ্রদানের আপেক্ষিক পরিমাণ গণনা করার চেয়ে অনেক বেশি বিস্তৃত, এটি বিনিয়োগ করা মূলধনের উপর রিটার্নের স্তরকেও চিহ্নিত করে৷

মূলধন কাঠামোর ধারণা কোম্পানির বাজার মূল্য গঠনে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। এখানেই WACC সূচকের গণনা আসে৷ সুতরাং, সম্পত্তির কাঠামো অপ্টিমাইজ করার সময়, আপনি করতে পারেনএর ওজনযুক্ত গড় মূল্যের ন্যূনতমকরণ এবং ফার্মের বাজার মূল্যের সর্বাধিকীকরণের সমান্তরাল। এই লক্ষ্যে, আন্তঃসম্পর্কিত মানদণ্ড এবং পদ্ধতিগুলির একটি সম্পূর্ণ সিস্টেম তৈরি করা হয়েছে৷

পুঁজির প্রতিটি উৎস মূল্যায়ন করার জন্য, মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচের একটি মূল্যায়ন করা হয়, যা সমস্ত ডিসকাউন্টিং উপাদানের যোগফল হিসাবে নির্ধারিত হয়।

মূলধনের ভারযুক্ত গড় খরচের মান কোম্পানির মুনাফা নির্ধারণ করতে, সেইসাথে ব্রেক-ইভেন সেলস ভলিউম এবং স্টক মার্কেট সহ বেশ কয়েকটি আর্থিক সূচক নির্ধারণ করতে ব্যবহার করা যেতে পারে।

মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ গণনা করার জন্য বিভিন্ন পদ্ধতিগুলি অনুশীলনে ভালভাবে ব্যবহার করা যেতে পারে, যেখানে অল্প সময়ের মধ্যে ব্যবস্থাপনার সিদ্ধান্ত নেওয়া প্রয়োজন৷

মূলধন: বৈশিষ্ট্য

"পুঁজি" ধারণার অর্থ হল সেই মান যা উৎপাদনে অগ্রসর হয় লাভ এবং লভ্যাংশের পরিকল্পনার সাথে৷

একদিকে, মূলধন হল শেয়ার প্রিমিয়াম এবং ধরে রাখা আয়ের সমষ্টি, যা সংস্থার মালিকদের স্বার্থের সাথে সম্পর্কিত, শেয়ারহোল্ডারদের তহবিল। অন্যদিকে, এটি কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক উত্সের সমষ্টি৷

মূলধনের খরচ একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ আর্থিক সংস্থান ব্যবহারের জন্য অর্থ প্রদান করতে হবে এমন মোট তহবিলের পরিমাণ হিসাবে বোঝা যায়। এটি এই ভলিউমের শতাংশ হিসাবে প্রকাশ করা হয়৷

"মূলধনের খরচ" নির্দেশকের অর্থনৈতিক অর্থ:

• বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি হল মূলধনের খরচের স্তর, যা এতে রিটার্নের হার দেখায়;
• সংস্থাগুলির জন্য, এইগুলি আর্থিক সংস্থানগুলিকে আকর্ষণ করতে এবং বজায় রাখার জন্য প্রয়োজনীয় ইউনিট খরচ৷

মূল কারণগুলি যা মূলধনের খরচকে প্রভাবিত করে:

• সাধারণ আর্থিক পরিবেশ;
• পণ্য বাজারের অবস্থা;
• গড় ঋণের হার;
• আর্থিক উত্সের প্রাপ্যতা;
• কোম্পানির লাভজনকতা;
• অপারেটিং লিভারেজের স্তর;
• ইক্যুইটি ঘনত্ব;
• অপারেশনাল ঝুঁকি;
• কোম্পানীর শিল্পের বৈশিষ্ট্য।

গন্তব্য

ঐতিহাসিকভাবে, WACC ধারণার ব্যবহার শুরুর সময়টি 1958 সালে এবং মোদিগ্লিয়ানি এবং মিলারের মতো বিজ্ঞানীদের নামের সাথে যুক্ত। তারা যুক্তি দিয়েছিলেন যে মূলধনের ওজনযুক্ত গড় ব্যয়ের ধারণাটিকে কোম্পানির তহবিলের শেয়ারের সমষ্টি হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা যেতে পারে। এই ক্ষেত্রে, উৎসের প্রতিটি শেয়ার অবশ্যই ছাড় দিতে হবে।

তারা এই সূচকটিকে একজন বিনিয়োগকারীর জন্য ন্যূনতম লাভের থ্রেশহোল্ডের সাথে যুক্ত করেছে, যা সে তার তহবিল বিনিয়োগের ফলে পায়।

অধ্যয়নের অধীনে সূচকটি নিম্নলিখিত পয়েন্টগুলি প্রতিফলিত করে:

• নেতিবাচক WACC মানে কোম্পানির ব্যবস্থাপনা দক্ষ, যা ইঙ্গিত দেয় যে কোম্পানি অর্থনৈতিক লাভ করছে;
• যদি অধ্যয়ন করা মানটি "0" এর মান এবং শিল্পের গড় মূল্যের মধ্যে সম্পদের রিটার্নের গতিশীলতার মধ্যে থাকে, তাহলে এই পরিস্থিতি নির্দেশ করে যে কোম্পানির ব্যবসা লাভজনক, কিন্তু প্রতিযোগিতামূলক নয়;
• যদি অধ্যয়নের অধীনে সূচকটি শিল্পের গড় সম্পদের রিটার্নের চেয়ে বেশি হয়, আপনি করতে পারেনকোম্পানির অলাভজনক ব্যবসা সম্পর্কে সাহসের সাথে দাবি করুন৷

ধারণা

মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচের ধারণা নিম্নলিখিত সংজ্ঞাগুলির উপর ভিত্তি করে:

• মূলধন - কোম্পানির সম্পত্তি যা মুনাফা আকর্ষণ করার জন্য প্রচলন করা যেতে পারে;
• মূল্য - মূলধন ক্রয় এবং বিক্রয়ের সময় যে খরচ স্থির করা হয়, শতাংশ হিসাবে প্রকাশ করা হয়৷

WACC হল একটি কোম্পানির বিনিয়োগকৃত মূলধনের ন্যূনতম রিটার্ন। প্রকৃতপক্ষে, এই সূচকটির অর্থ হল যে একটি সংস্থা তখনই মূলধন বিনিয়োগের বিষয়ে সিদ্ধান্ত নিতে পারে যখন তাদের লাভের মাত্রা ওজনযুক্ত গড় খরচের মূল্যের চেয়ে বেশি বা সমান হয়৷

সাধারণ গণনার সূত্র

মূলধনের ব্যয় নির্ণয়ের প্রক্রিয়াটি বিভিন্ন পর্যায়ে সঞ্চালিত হয়:

• মূল উপাদানগুলির সংকল্প - মূলধন গঠনের উত্স;
• প্রতিটি উৎসের মূল্য গণনা করুন;
• প্রতিটি আইটেমের একক ওজন ব্যবহার করে ওজনযুক্ত গড় মূল্যের গণনা;
• গঠনটিকে অপ্টিমাইজ করার ব্যবস্থা।

এই প্রক্রিয়ায়, আপনার ট্যাক্স ফ্যাক্টরের দিকে মনোযোগ দেওয়া উচিত, যেহেতু আয়করের হার গণনার ক্ষেত্রে বিবেচনা করা হয়।

একটি সাধারণ সংস্করণে, সূত্রটি এইরকম দেখায়: WACC=Ʃ (BeCe)+(1-T) Ʃ(VdSd), যেখানে:

• হও - ইক্যুইটি, শেয়ার;
• Vd - ধার করা মূলধন, শেয়ার;
• Xe - ইক্যুইটির খরচ;
• Сд – ধার করা মূলধনের খরচ;
• T হল আয় করের হার।

সূচকের বৈশিষ্ট্য

আসুন সূচক গণনার সূত্রের প্রধান বৈশিষ্ট্যগুলি তুলে ধরা যাক:

• সূচক গণনার সূত্রটির উদ্দেশ্য হল এটি আপনাকে সূচকের মান মূল্যায়ন করতে দেয় না। সূচকটির অর্থ হল প্রকল্পে বিনিয়োগ করার সময় একটি ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর আকারে গণনা করা মান প্রয়োগ করা;
• মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ মোটামুটি স্থিতিশীল এবং কোম্পানির সর্বোত্তম বর্তমান মূলধন কাঠামো প্রতিফলিত করে;
• WACC গণনার সঠিকতা সূত্রে তুলনামূলক সূচক অন্তর্ভুক্তির সাথে সম্পর্কিত৷

বিনিয়োগ প্রকল্পগুলি মূল্যায়ন করতে নির্দেশক ব্যবহার করা

WACC বিনিয়োগ প্রকল্পে রিটার্ন গণনা করার জন্য ডিসকাউন্ট রেট হিসাবে ব্যবহৃত হয়। এই ক্ষেত্রে, ইক্যুইটির খরচ হল বিকল্প প্রকল্পের লাভজনকতা, যেহেতু এটি সূচক, এবং সুবিধার মান যা মিস করা হয়েছিল। এই ধরনের গণনা বিভিন্ন বিনিয়োগ প্রকল্প গ্রহণ করা সম্ভব করে।

আসুন WACC সূত্র ব্যবহার করে একটি নির্দিষ্ট উদাহরণ দেখি।

গণনার জন্য প্রধান প্রাথমিক ডেটা:

• প্রজেক্ট A-এর লাভজনকতা - 50%, ঝুঁকি 50%;
• প্রজেক্ট B-এর লাভজনকতা - 20%, ঝুঁকি 10%।

প্রজেক্ট A-এর লাভ থেকে প্রকল্প B-এর লাভের হিসাব করুন: 50% - 20%=30%।

ফলনের হিসাব তুলনা করা:

• A এর জন্য: 30%(1-0, 5)=15%;
• থেকে B: 20%(1-0, 1)=18%।

এটা দেখা যাচ্ছে যে, যদি আমরা 15% ফলন পেতে চাই, তাহলে আমরা অর্ধেক ঝুঁকি নিয়ে থাকিবি প্রকল্পে মূলধন বিনিয়োগ করা হয়েছে। অন্যদিকে, কম ঝুঁকিপূর্ণ প্রকল্প বাস্তবায়নে 18% রিটার্নের নিশ্চয়তা দেয়।

উপরে, আমরা সুযোগ ব্যয়ের তত্ত্ব ব্যবহার করে বিনিয়োগের অনুমান করার বিকল্পগুলি বিবেচনা করেছি৷

CALC WACC

আসুন একটি এন্টারপ্রাইজের জন্য WACC গণনা করার সূত্রটি বিবেচনা করা যাক: WACC=(USCA)+(UZCA), যেখানে:

• US - ইক্যুইটি, শেয়ার;
• CV – ইক্যুইটির খরচ;
• UZ – ঋণ মূলধন শেয়ার;
• TsZ - ধার করা মূলধনের মূল্য।

এই ক্ষেত্রে, CA এর মান নিম্নরূপ অনুমান করা যেতে পারে: CA=CHP/SC, যেখানে:

• PE - কোম্পানির নিট মুনাফা, হাজার রুবেল;
• SK - কোম্পানির ইকুইটি মূলধন, হাজার রুবেল৷

CZ এর মান নিম্নরূপ অনুমান করা যেতে পারে: CZ=Prots/K(1-Kn), যেখানে:

• শতাংশ - অর্জিত সুদের পরিমাণ, হাজার রুবেল;
• K – ঋণের পরিমাণ, হাজার রুবেল;
• Kn - করের স্তর।

করের মাত্রা সূত্র দ্বারা গণনা করা হয়: Kn=NP/BP, যেখানে:

• NP - আয়কর, হাজার রুবেল;
• BP – করের আগে মুনাফা, RUB হাজার

ব্যালেন্স গণনা

আসুন ভারসাম্য দ্বারা WACC গণনা করার সূত্রের একটি উদাহরণ বিবেচনা করা যাক। এই উদ্দেশ্যে, নিম্নলিখিত পদক্ষেপগুলি অনুসরণ করতে হবে:

• কোম্পানীর আর্থিক উত্স এবং খরচ খুঁজুন;
• দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের খরচকে 1-এর একটি গুণিতক দ্বারা গুণ করুন - করের হার;
• মূলধনের মোট পরিমাণে নিজস্ব এবং ধার করা মূলধনের অংশ নির্ধারণ করুন;
• WACC গণনা করুন।

নমুনা পদক্ষেপWACC গণনা (ভারসাম্য সূত্র) নীচে টেবিল অনুসারে উপস্থাপন করা হয়েছে।

মোট মূলধন	ব্যালেন্স লাইন	পরিমাণ, হাজার রুবেল।	শেয়ার করুন, %	কর-পূর্ব মূল্য, %	করের পরে মূল্য, %	খরচ, %
নিট মূল্য	পৃষ্ঠা 1300	4206	62	13, 2	13, 2	8, 2
দীর্ঘমেয়াদী ঋণ	পৃষ্ঠা 1400	1000	15	22	15, 4	2, 3
স্বল্পমেয়াদী ঋণ	পৃষ্ঠা 1500	1544	23	26	18, 2	4, 2
মোট	-	6750	100	-	-	14, 7

WACC গণনার উদাহরণ

আসুন নিম্নলিখিত ইনপুট ডেটার জন্য WACC সূত্রের একটি উদাহরণ বিবেচনা করা যাক:

আয়কর	25431 হাজার রুবেল
ব্যালেন্স শীট লাভ	41048 হাজার রুবেল
সুদ	13450 হাজার রুবেল
ক্রেডিট	17900 হাজার রুবেল
নিট লাভ	15617 হাজার রুবেল
নিট মূল্য	103990 হাজার রুবেল
ইক্যুইটি, শেয়ার	0.4
ঋণ মূলধন, শেয়ার	0, 6

1. করের স্তরের গণনা: Kn=25431/41048=0, 62.
2. ধার করা মূলধনের মূল্যের হিসাব: CZ=13450/17900(1-0, 62)=0, 29.
3. ইকুইটি মূল্য গণনা: TA=15617/103990=0, 15.
4. WACC মানের গণনা: WACC=0, 40, 15+0, 60, 29=0, 2317, বা 23, 17%। এই সূচকটির অর্থ হল যে এটি কোম্পানির জন্য 23.17% এর বেশি লাভের স্তরের সাথে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার অনুমতি দেয়, কারণ এই সত্যটি ইতিবাচক ফলাফল আনবে৷

আসুন নিচের সারণী অনুসারে আরেকটি উদাহরণে WACC-এর খরচের হিসাব বিবেচনা করা যাক।

আর্থিক সূত্র	অ্যাকাউন্ট অনুমান, হাজার রুবেল	শেয়ার করুন, %	দাম, %
শেয়ার (সাধারণ)	25000	41, 7	30, 2
শেয়ার (পছন্দের)	2500	4, 2	২৮, ৭
লাভ	7500	12, 5	৩৫
দীর্ঘমেয়াদী ঋণ	10000	16, 6	২৭, ৭
স্বল্পমেয়াদী ঋণ	15000	25	16, 5
মোট	60000	100	-

নিম্নে WACC গণনা সূত্রের একটি উদাহরণ: WACC=30, 2%0, 417+28, 7%0, 042+35%0, 125+27, 7%0, 17+16, 5%0, 25=26, 9%।

গণনাটি দেখায় যে কোম্পানির তহবিলের উৎসের বিদ্যমান কাঠামোর সাথে কোম্পানির অর্থনৈতিক সম্ভাবনা বজায় রাখার জন্য খরচের মাত্রা, হিসাব অনুযায়ী, 26.9%। অর্থাৎ, একটি সংস্থা কিছু বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে পারে, যেখানে লাভের মাত্রা 26.9% এর কম নয়।

অতএব, বিশ্লেষণে, WACC প্রায়ই IRR-এর সাথে যুক্ত। এই সম্পর্কটি নিম্নরূপ প্রকাশ করা হয়েছে: যদি IRR মান WACC মানের থেকে বেশি হয়, তাহলে এটি বিনিয়োগ করা বোধগম্য। যদি IRR WACC-এর থেকে কম হয়, তাহলে এটি বিনিয়োগের যোগ্য নয়। ক্ষেত্রে যখন IRR WACC-এর সমান হয়, বিনিয়োগটি সমান হয়।

অতএব, কোম্পানির তহবিল উত্সের কাঠামোর যৌক্তিকতা অধ্যয়নের ক্ষেত্রে WACC সূচকটি সিদ্ধান্তমূলক৷

WACC এবং প্রদেয় অ্যাকাউন্ট

ফার্মের অ্যাকাউন্টের প্রদেয় সূত্রের WACC মডেলটি বিবেচনা করুন।

WACC মান ট্যাক্স ছাড়াই আনুমানিকসূত্র অনুসারে শিল্ড: WACC \u003d DSSP + DZSSZS-DKZRMS, যেখানে:

• DS - মোট তহবিল উত্সে ইক্যুইটির ভাগ;
• SP - ইকুইটি মূলধন বাড়ানোর খরচ;
• DZ - অর্থায়নের মোট উৎসে ধার করা তহবিলের অংশ;
• WACC - ওজনযুক্ত গড় ঋণের হার;
• DKZ - অর্থায়নের উত্সগুলিতে প্রদেয় নেট অ্যাকাউন্টের ভাগ;
• SKZ হল প্রদেয় নেট অ্যাকাউন্টের মান।

আমাদের দেশে সূচকের বৈশিষ্ট্য

আমাদের দেশে ওজনযুক্ত গড় হারের মান গণনার একটি নির্দিষ্ট বিশেষত্ব রয়েছে: WACC=SKd(SK+2%)+ZKd(ZK+2%)(1-T), যেখানে:

• SKd – ইক্যুইটি শেয়ার, %;
• SK - ইকুইটি, %;
• ZKd - ধার করা মূলধনের ভাগ,%;
• LC - ধার করা মূলধন, %;
• Т - করের হার, %.

ধার করা তহবিলের খরচ আমাদের দেশে পুনঃঅর্থায়ন হারের গড় মূল্য হিসাবে অনুমান করা হয়, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা সেট করা হয়। গড় সূচক গণনা করতে, 12 মাস সময়কাল ব্যবহার করা হয়।