ইউরোবন্ড - এটা কি? কে Eurobonds জারি এবং কেন তারা প্রয়োজন?

2024 লেখক: Howard Calhoun | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2023-12-17 10:20

দীর্ঘমেয়াদী সিকিউরিটিজ বাজারে, ইউরোবন্ড নামে একটি বিশেষ ধরনের ঋণ রয়েছে। তাদের জন্য ঋণগ্রহীতা হল সরকার, বড় কর্পোরেশন, আন্তর্জাতিক সংস্থা এবং কিছু অন্যান্য প্রতিষ্ঠান যারা যথেষ্ট দীর্ঘ সময়ের জন্য এবং সর্বনিম্ন খরচে আর্থিক সংস্থান আকর্ষণ করতে আগ্রহী। প্রথমবারের মতো, এই যন্ত্রগুলি ইউরোপে উপস্থিত হয়েছিল এবং তাকে ইউরোবন্ড বলা হত, তাই আজকে প্রায়শই "ইউরোবন্ড" বলা হয়। এগুলি কী ধরণের বন্ড, সেগুলি কীভাবে জারি করা হয় এবং তারা এই বাজারে প্রতিটি অংশগ্রহণকারীকে কী সুবিধা দেয়? আমরা প্রবন্ধে বিস্তারিত এবং স্পষ্টভাবে এই প্রশ্নগুলির উত্তরগুলি কভার করার চেষ্টা করব৷

ইউরোবন্ডের ধারণা এবং প্রধান বৈশিষ্ট্য

সাধারণ ভাষায়, আমরা বলতে পারি যে এগুলি ঋণদাতা এবং ঋণগ্রহীতার জাতীয় মুদ্রা ব্যতীত অন্য একটি মুদ্রায় জারি করা বন্ড এবং বিভিন্ন দেশের বাজারে একযোগে স্থাপন করা হয় (ইস্যুকারী দেশ ব্যতীত)। তারা একটি নিয়ম হিসাবে, একটি দীর্ঘ জন্য তহবিল বাড়াতে উদ্দেশ্যে করা হয়মেয়াদ - 40 বছর পর্যন্ত। এক বা তিন বা পাঁচ বছরের জন্য স্বল্পমেয়াদী ইউরোবন্ড এবং মধ্যমেয়াদী - দশ বছর বা তার বেশি সময়ের জন্য জারি করা হয়৷

ইউরোবন্ড বাজারের অংশগ্রহণকারীরা

এমন বিশেষ প্রতিষ্ঠান আছে যারা ইউরোবন্ড রাখে। এই কাঠামো কি? এটি আন্ডাররাইটারদের একটি আন্তর্জাতিক সিন্ডিকেট, যার মধ্যে বিভিন্ন দেশের আর্থিক প্রতিষ্ঠান রয়েছে। একই সময়ে, তাদের সমস্যা এবং টার্নওভার জাতীয় আইন দ্বারা সীমিত পদ্ধতিতে নিয়ন্ত্রিত হয়। এছাড়াও ইস্যুকারী (সরকার, আন্তর্জাতিক এবং জাতীয় কাঠামো) এবং বিনিয়োগকারী (আর্থিক কাঠামো - বীমা কোম্পানি, পেনশন তহবিল ইত্যাদি) রয়েছে। সমস্ত অংশগ্রহণকারীরা ইন্টারন্যাশনাল ক্যাপিটাল মার্কেট অ্যাসোসিয়েশন (ICMA), জুরিখ ভিত্তিক একটি স্ব-নিয়ন্ত্রক সংস্থার সদস্য। ক্লিয়ারস্ট্রিম এবং ইউরোক্লিয়ার ডিপোজিটরি ক্লিয়ারিং সিস্টেম হিসাবে ব্যবহৃত হয়৷

ইউরোপীয় সম্প্রদায়ের কমিশনের একটি বিশেষ নির্দেশিকা রয়েছে, যা এই যন্ত্রের সম্পূর্ণ অফিসিয়াল সংজ্ঞা দেয়, বাজারে নির্গমন অফার করার নিয়ম ও পদ্ধতিগুলি নিয়ন্ত্রণ করে৷ এটি অনুসারে, ইউরোবন্ডগুলি লেনদেন করা সিকিউরিটিজগুলির বেশ কয়েকটি বৈশিষ্ট্য রয়েছে:

• তাদের জন্য একটি সিন্ডিকেটের মাধ্যমে আন্ডাররাইটিং পদ্ধতির মধ্য দিয়ে যাওয়া এবং তাদের স্থান নির্ধারণের প্রয়োজনীয়তা, যার অন্তত দুজন সদস্য বিভিন্ন রাজ্যের অন্তর্গত;
• তাদের অফারটি বেশ কয়েকটি দেশের বাজারে বড় পরিমাণে সঞ্চালিত হয় (কিন্তু ইস্যুকারী দেশে নয়);
• প্রাথমিকভাবে ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান বা অন্য অনুমোদিত আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মাধ্যমে কেনা।

বৈশিষ্ট্যইউরোবন্ড

Eurobonds - এই কাগজপত্র কি এবং তাদের বৈশিষ্ট্য বৈশিষ্ট্য কি কি? প্রথমত, প্রতিটি ইউরোবন্ডের একটি কুপন থাকে যা বিনিয়োগকারীকে একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে বন্ডে সুদ পাওয়ার অধিকার দেয়। দ্বিতীয়ত, সুদের হার হয় স্থির বা ভাসমান (বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভর করে) হতে পারে। তৃতীয়ত, যে মুদ্রায় ঋণ নেওয়া হয়েছিল তা ছাড়া অন্য কোনো মুদ্রায় নির্ধারিত সুদের পরিশোধ করা যেতে পারে। এটাকে ডবল ডিনোমিনেশন বলে। এছাড়াও, এই ধরনের সিকিউরিটিজের আরও কয়েকটি বৈশিষ্ট্য জানা গুরুত্বপূর্ণ, যথা:

• এগুলি বহনকারী সিকিউরিটিজ;
• একযোগে বিভিন্ন বাজারে স্থাপন করা হয়;
• দীর্ঘ সময়ের জন্য জারি করা হয় - সাধারণত 10-30 বছর (40 পর্যন্ত অন্তর্ভুক্ত);
• যে মুদ্রায় ঋণ তোলা হয় তা ইস্যুকারী এবং বিনিয়োগকারী উভয়ের জন্যই বিদেশী;
• ইউরোবন্ড অভিহিত মূল্য ডলারের সমতুল্য;
• কর না করে কুপনের উপর সুদ দিন;
• ইউরোবন্ডগুলি একটি ইস্যু সিন্ডিকেট দ্বারা স্থাপন করা হয়, যার মধ্যে রয়েছে বেশ কয়েকটি দেশের ব্যাঙ্ক, ব্রোকারেজ এবং বিনিয়োগ সংস্থাগুলি৷

ইউরোবন্ড হল সবচেয়ে নির্ভরযোগ্য আর্থিক উপকরণগুলির মধ্যে একটি, এবং তাই তাদের ক্রেতারা সাধারণত বিনিয়োগ কোম্পানি, পেনশন তহবিল, বীমা সংস্থার মতো আর্থিক প্রতিষ্ঠান।

ইউরোবন্ড বাজারের উত্থান এবং বিকাশের ইতিহাস

ক্লাসিক্যাল প্লেসমেন্ট স্কিম অনুযায়ী ইউরোবন্ড ইস্যু করা প্রথম ইতালিতে 1963 সালে করা হয়েছিল। ইস্যুকারী ছিলেনরাজ্য সড়ক নির্মাণ কোম্পানি Autostrade. $250 এর সমমূল্যের 60,000 বন্ড প্রতিটি স্থাপন করা হয়েছিল। এটি সঠিকভাবে কারণ ইউরোবন্ডগুলি মূলত ইউরোপে আবির্ভূত হয়েছিল, এবং আজ পর্যন্ত তাদের বাণিজ্যের সিংহভাগ সেখানেই পরিচালিত হয়, যে কাগজটির নামের সাথে "ইউরো" উপসর্গ রয়েছে। আজ এটি যন্ত্রের একটি বাস্তব বৈশিষ্ট্যের চেয়ে ঐতিহ্যের প্রতি শ্রদ্ধাশীল।

এই বাজারের সক্রিয় বিকাশ 80 এর দশকে হয়েছিল। সেই সময়ে, বহনকারী ইউরোবন্ডগুলি বিশেষভাবে জনপ্রিয় ছিল। পরবর্তীতে, 1990-এর দশকে, তারা ইউরোনোট দ্বারা "নিপীড়িত" হয়েছিল - উন্নত দেশগুলির দ্বারা জারি করা মধ্যমেয়াদী নিবন্ধিত বন্ড এবং (ইউরোবন্ডের বিপরীতে) জামানত রয়েছে৷ এটি বাজার মূলধন বৃদ্ধি এবং প্রধান ঋণগ্রহীতাদের অবস্থা শক্তিশালীকরণের কারণে হয়েছে। তারপর ইউরোবন্ডের মোট ইস্যুতে তাদের শেয়ার ৬০% এ পৌঁছেছে।

20 শতকের শেষে, বাজারে "জাম্বো" নামক বড় বন্ডের সমস্যা দেখা দেয়। ইউরোবন্ডের তারল্য বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং মার্কিন সরকারী সংস্থা এবং জাতীয় সংস্থাগুলির প্রতিনিধিত্বকারী বৃহত্তম ঋণগ্রহীতারা এই আর্থিক উপকরণে আগ্রহ বাড়িয়েছে। এছাড়াও, বৈশ্বিক সংকট এবং দক্ষিণ আমেরিকার বেশ কয়েকটি দেশে সরকারি ঋণের খেলাপির কারণে ব্যাংক ঋণের তুলনায় বন্ডেড ঋণের ভূমিকা বেড়েছে। একটি তথাকথিত "মানের দিকে ফ্লাইট" প্রক্রিয়া সংঘটিত হয়েছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা মোটামুটি গুরুতর ঝুঁকি সহ উচ্চ-ফলন বিনিয়োগের চেয়ে নিরাপদ বিনিয়োগ পছন্দ করে৷

ইউরোবন্ড আজ

চালুআজ, ইউরোবন্ডের চাহিদা কম নয়। এই বাজারে প্রবেশকারী ইস্যুকারীদের মূল উদ্দেশ্য হল বিকল্প আর্থিক সংস্থানগুলির (প্রথাগত গার্হস্থ্য, বিশেষ করে, ব্যাঙ্ক ঋণের সাথে) সন্ধান করা এবং সেইসাথে ঋণের বৈচিত্র্য আনা। উপরন্তু, Eurobonds আছে যে সুবিধার একটি সংখ্যা আছে. এই "লাভ" কি? প্রথমত, মূলধন বৃদ্ধির কারণে খরচ সঞ্চয় (20% এ পৌঁছাতে পারে)। দ্বিতীয়ত, ইস্যুকারীর দ্বারা অনুমানকৃত কম আইনি আনুষ্ঠানিকতা এবং বাধ্যবাধকতা রয়েছে। তৃতীয়ত, তহবিল, বাজারের নমনীয়তা ইত্যাদি ব্যবহারের দিকনির্দেশ এবং ফর্মের উপর কার্যত কোন বিধিনিষেধ নেই।

ইউরোবন্ডের সমস্যা এবং প্রচলন

ইউরোবন্ড রাখার জন্য বিভিন্ন বিকল্প রয়েছে, সবচেয়ে সাধারণ একটি খোলা সাবস্ক্রিপশন। এটি আন্ডাররাইটারদের একটি সিন্ডিকেটের মাধ্যমে পরিচালিত হয় এবং সমস্যাগুলি স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত করা হয়। প্রাথমিক বিক্রয়ের পরে, সেকেন্ডারি মার্কেটে ডিলারদের দ্বারা "নিক্ষেপ" করা হয়, যেখানে তারা বিনিয়োগ সংস্থাগুলি থেকে ফোন এবং ইন্টারনেটের মাধ্যমে কেনা যায়। যে কোনো বিনিয়োগের উপকরণের মতো, ইউরোবন্ডের উদ্ধৃতি এবং ফলন রয়েছে যা বাজারে সরবরাহ এবং চাহিদার উপর নির্ভর করে। যাইহোক, আরেকটি সমস্যা বিকল্প আছে - বিনিয়োগকারীদের একটি নির্দিষ্ট বৃত্তের মধ্যে সীমিত স্থান নির্ধারণ। এই ক্ষেত্রে, বন্ডগুলি এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা হয় না (তালিকা নেই)।

রাশিয়ান ইউরোবন্ড: বর্তমান পরিস্থিতি

আমাদের দেশ প্রথমবারের মতো আন্তর্জাতিক ইউরোবন্ড বাজারে প্রবেশ করে 1996 সালে। ঋণ এই ধরনের প্রথম বিষয়96-97 বছর সময় বাহিত. তারপরে তাদের স্থাপন করার অধিকার, বেশ কয়েকটি শর্ত সাপেক্ষে, ফেডারেশনের দুটি বিষয়কে দেওয়া হয়েছিল - মস্কো এবং সেন্ট পিটার্সবার্গ। আজ, এই বাজারে অংশগ্রহণকারীরা দেশের বৃহত্তম কর্পোরেশন: গ্যাজপ্রম, লুকোয়েল, নরিলস্ক নিকেল, ট্রান্সনেফ্ট, রাশিয়ান পোস্ট, এমটিএস, মেগাফোন। Sberbank, VTB এবং Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank এবং অন্যান্যদের Eurobonds এছাড়াও একটি উল্লেখযোগ্য ভূমিকা পালন করে। এটি লক্ষ করা গুরুত্বপূর্ণ যে রাশিয়ান কোম্পানিগুলির জন্য ইউরোবন্ড বাজারে প্রবেশ জাতীয় আইন দ্বারা সীমাবদ্ধ। এইভাবে, যৌথ-স্টক কোম্পানিগুলি তাদের অনুমোদিত মূলধনের পরিমাণের বেশি নয় এমন পরিমাণে এই উপকরণ ব্যবহার করে অর্থায়ন বাড়াতে পারে। এছাড়াও অনিরাপদ ইউরোবন্ড (সাধারণত জামানত প্রয়োজন) এবং অন্যান্য নিয়ম ইস্যু করার উপর বিধিনিষেধ রয়েছে। আপনি মুডি'স, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওর'স এবং অন্যান্যদের মতো বিশেষ রেটিং এজেন্সিগুলির ডেটা থেকে রাশিয়ান ইস্যুকারীদের নির্ভরযোগ্যতা খুঁজে পেতে পারেন৷

আন্তর্জাতিক ঋণের বাজারে রাশিয়া বার্ষিক উপস্থিত। দেশটির নিজস্ব অর্থায়নের যথেষ্ট উত্স থাকা সত্ত্বেও, অর্থমন্ত্রীর মতে, এটি রাশিয়ান বাজেট নীতির কাঠামোর একটি গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা। 2014 সালে, ডলারে ইউরোবন্ড এবং $7 বিলিয়ন (সম্ভবত) ইউরো সহ বাহ্যিক বাজারে এক বা দুটি প্রস্থান করার পরিকল্পনা করা হয়েছে৷

ইউক্রেনীয় ইউরোবন্ড: কিনুন এবং পুড়িয়ে ফেলুন

রাশিয়া অংশগ্রহণ করেএই সিস্টেমটি কেবল ইস্যুকারী হিসাবে নয়, বিনিয়োগকারী হিসাবেও। গত বছরের ডিসেম্বরে, রাশিয়া মোট $3 বিলিয়ন ডলারে ইউক্রেনের ইউরোবন্ড কিনেছিল, এই ইস্যুটির একমাত্র ক্রেতা হয়ে উঠেছে। তবে এ ধরনের বিনিয়োগ দেশের জন্য ভালো নাও হতে পারে। এই বছরের ফেব্রুয়ারী থেকে, S&P এবং Fitch বারবার ইউক্রেনীয় ইউরোবন্ড কমিয়েছে। এটার মানে কি? বন্ডের রেটিং CCC (প্রি-ডিফল্ট) স্তরে পৌঁছেছে, বাজারে তাদের মূল্য হ্রাস পেয়েছে এবং তাদের উপর খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা বেড়েছে। একই সময়ে, রাশিয়া ঋণের তাড়াতাড়ি পরিশোধের দাবি করতে পারে, তবে এই বিষয়ে তার অবস্থান দুর্বল। ইউক্রেনীয় অর্থনীতিতে নেতিবাচক প্রবণতার কারণে, রাশিয়ান ফেডারেশনের পক্ষে প্রমাণ করা সহজ হবে না যে এটি একটি ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনাকে সন্দেহ করেনি, যার ঝুঁকিগুলি 200-পৃষ্ঠার প্রসপেক্টাসে বানান করা হয়েছিল। ইউক্রেনের বাধ্যবাধকতা পূরণে অস্বীকৃতি দেশটির জন্য অত্যন্ত অপ্রীতিকর পরিণতি রয়েছে, যা আন্তর্জাতিক বাজারে ক্রেডিট ইতিহাসের অবনতি, বিদেশে এর সিকিউরিটিজ ধারকদের সম্পত্তি বাজেয়াপ্ত করা এবং ইউরোবন্ড ঋণ বাজারে প্রবেশ করতে অক্ষমতার সাথে যুক্ত। অনেকক্ষণ. অতএব, উভয় পক্ষের স্বার্থে, বন্ডেড ঋণ ইস্যুর একটি ইতিবাচক সমাধান।

উপসংহার

এইভাবে, ইউরোবন্ডগুলি খুবই নির্ভরযোগ্য, একটি নিয়ম হিসাবে, দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের উপকরণ যা আন্তর্জাতিক পুঁজিবাজারে অর্থায়ন আকর্ষণ করতে দেয়৷ এগুলি বিশেষভাবে তৈরি করা সিন্ডিকেটের মাধ্যমে স্থাপন করা হয় এবং অতি-জাতীয় কাঠামো দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়। রেটিং এজেন্সিগুলো ইউরোবন্ড মার্কেটে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে।একটি নির্দিষ্ট দেশের আর্থিক উপকরণের নির্ভরযোগ্যতা নির্ধারণ করুন। আজ, রাশিয়া আন্তর্জাতিক ইউরোবন্ড বাজারে একটি সক্রিয় অংশগ্রহণকারী, এটি একটি ইস্যুকারী এবং বিনিয়োগকারী হিসাবে কাজ করে৷