দেশের ঝুঁকি এবং তার মূল্যায়নের পদ্ধতি

2025 লেখক: Howard Calhoun | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2025-01-24 13:12

অর্থনৈতিক স্থান সম্পর্কের সম্প্রসারণ বিদেশী দেশে এই ব্যবসার অন্তর্নিহিত ঝুঁকিগুলির উত্থানে অবদান রাখে। একটি অপরিচিত বাজারে তহবিলের সর্বোত্তম স্থাপনে আগ্রহী একজন বিনিয়োগকারী একটি অস্থিতিশীল রাজনৈতিক শাসন, দুর্নীতি, খেলাপি এবং অন্যান্য প্রতিকূল ঘটনার সম্মুখীন হতে পারে। এই সমস্ত কারণ দেশের ঝুঁকি।

সংজ্ঞা

দেশের ঝুঁকি হল লেনদেনের সময় আর্থিক ক্ষতির হুমকি যা কোনো না কোনোভাবে আন্তর্জাতিক কার্যকলাপের সাথে সম্পর্কিত। এটি দেশের উন্নয়নের শর্ত এবং গ্রাহক ও ঠিকাদারদের উপর তাদের প্রভাবের মাত্রা দ্বারা নির্ধারিত হয়। উদাহরণস্বরূপ, বৈদেশিক মুদ্রা লেনদেনের উপর বিধিনিষেধ আরোপ করা বাধ্যবাধকতা পূরণে বিলম্বের কারণ হতে পারে। এই ধরনের হুমকি বিশেষ করে সেইসব দেশগুলির জন্য সাধারণ যেখানে ঐতিহাসিকভাবে জাতীয় মুদ্রার রূপান্তরযোগ্যতা সংরক্ষণ করা হয়নি৷

ক্রমক্রম

দেশের ঝুঁকির দুটি উপাদান রয়েছে: অর্থ প্রদানের ক্ষমতা এবং ইচ্ছা। প্রথমটি বাণিজ্যিক ক্ষতির সাথে যুক্ত, এবং দ্বিতীয়টি -দেশে রাজনৈতিক শাসন। আর্থিক খরচ রাষ্ট্রীয় পর্যায়ে (দেউলিয়া ঝুঁকি) এবং কোম্পানি পর্যায়ে উভয়ই হতে পারে। দ্বিতীয়টি বোঝা যায় যে অর্থনৈতিক নীতির সময়, রাষ্ট্র মূলধন স্থানান্তর সীমিত করতে পারে। যে অঞ্চলে তহবিল বিনিয়োগ করা হয় সেখানে প্রতিকূল বাহ্যিক কারণগুলির প্রভাবের ফলে ক্ষতির সম্ভাবনার জন্য রাজনৈতিক দেশের ঝুঁকিগুলি প্রদান করে৷

বিশ্লেষণের পদ্ধতি

আর্থিক ক্ষয়ক্ষতি কমাতে দেশের পরিস্থিতি মূল্যায়নের বিভিন্ন পদ্ধতি ব্যবহার করা হয়েছে। বিশ্লেষণ তহবিল বিনিয়োগ অবিলম্বে আগে বাহিত হয়. যদি ঝুঁকি বেশি হয়, তাহলে হয় প্রকল্পটি বিলম্বিত হয়েছিল বা খরচের সাথে একটি "প্রিমিয়াম" যোগ করা হয়েছিল। কিন্তু আগে ব্যবহৃত দেশের ঝুঁকি মূল্যায়ন পদ্ধতিগুলির একটি বড় ত্রুটি ছিল: তারা প্রাপ্ত তথ্যকে অলঙ্কৃত করেছিল। এখন সবচেয়ে জনপ্রিয় পদ্ধতি হল ডেলফি। এর সারমর্ম এই সত্যে নিহিত যে প্রথমে, বিশ্লেষকরা সূচকগুলির একটি সিস্টেম তৈরি করে এবং তারপরে বিশেষজ্ঞদের জড়িত করে যারা একটি নির্দিষ্ট দেশের জন্য প্রতিটি ফ্যাক্টরের ওজন নির্ধারণ করে। এই পদ্ধতির অসুবিধা হল মূল্যায়নের সাবজেক্টিভিটি।

আধুনিক পদ্ধতি

পশ্চিমে দেশের ঝুঁকি স্কোরিং পদ্ধতি দ্বারা বিশ্লেষণ করা হয়। এটি বিভিন্ন দেশের প্রধান বৈশিষ্ট্যগুলির একটি পরিমাণগত তুলনা এবং এর ফলে অখণ্ড সূচকের ডেরিভেশন নিয়ে গঠিত, যা সমস্ত মানদণ্ড বিবেচনা করে এবং রাজ্যগুলিকে তাদের বিনিয়োগের আকর্ষণ অনুসারে স্থান দেয়। এই কৌশলটি জার্মান BERI সূচক তৈরি করতে ব্যবহৃত হয়। এটি বিশ্বের 45টি দেশের বিনিয়োগের জলবায়ু মূল্যায়ন করতে ব্যবহৃত হয়বিভিন্ন ওজন সহ 15টি মানদণ্ডের উপর ভিত্তি করে। প্রতিটি সূচককে 0 থেকে 4 পর্যন্ত একটি স্কোর বরাদ্দ করা হয়। যত বেশি পয়েন্ট, বিনিয়োগকারীর লাভের সম্ভাবনা তত বেশি।

Fortune and the Economist একটি সরলীকৃত পদ্ধতি ব্যবহার করে পূর্ব ও মধ্য ইউরোপের দেশের ঝুঁকি বিশ্লেষণ করে যা বাজার সংস্কারের সম্ভাবনার উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। ফলাফলের গুরুত্ব এই সত্যের দ্বারা নির্ধারিত হয় যে মূলধনের কার্যকর বিনিয়োগ সরাসরি দেশগুলিতে রূপান্তরের তীব্রতার উপর নির্ভর করে৷

পোর্টফোলিও বিনিয়োগকারীরাও বিশেষ ক্রেডিট রেটিং ব্যবহার করে, যার ভিত্তিতে সর্বোত্তম বিনিয়োগের বস্তুটি নির্বাচন করা হয়। ইউরোপ ম্যাগাজিন দ্বারা উদ্ভাবিত পদ্ধতির উপর ভিত্তি করে, বিশ্বের দেশগুলির নির্ভরযোগ্যতা বছরে দুবার মূল্যায়ন করা হয়।

ফ্যাক্টর

দেশের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য বিনিয়োগের অনুকূল পরিবেশ তৈরি করা একটি গুরুত্বপূর্ণ শর্ত। মূলধনের একটি সক্রিয় প্রবাহ (রাশিয়ার উদাহরণে) এই ধরনের কারণগুলির দ্বারা বাধাগ্রস্ত হয়:

1. একটি স্থিতিশীল আইনি কাঠামোর অভাব।
2. জনসংখ্যার আর্থিক অবস্থার ক্রমাগত অবনতির কারণে সামাজিক উত্তেজনা বৃদ্ধি।
3. বিচ্ছিন্নতাবাদী অনুভূতি যা রাশিয়ার কিছু অঞ্চলে সংঘটিত হয়।
4. নির্দিষ্ট কিছু এলাকায় দুর্নীতি।
5. অনুন্নত অবকাঠামো - প্রাথমিকভাবে পরিবহন, যোগাযোগ, টেলিযোগাযোগ, হোটেল পরিষেবা৷

প্রকার

দেশ এবং আঞ্চলিক ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে হুমকি যেমন:

1. ঋণ বা তার পরবর্তী পরিষেবা চিনতে অস্বীকার।

2. পুনঃআলোচনা: ঋণদাতা কম টাকা পাবে কারণ ঋণগ্রহীতা রেট কমিয়েছে। যদি, চুক্তির অধীনে, ঋণ পুনঃঅর্থায়ন প্রাথমিকভাবে জরিমানা দ্বারা অফসেট করা হয়, তাহলে বিনিয়োগকারীর জন্য অর্থ প্রদান করতে অস্বীকার করার ক্ষেত্রে একই পরিণতি হবে৷

৩. ঋণের পুনর্নির্ধারণের ক্ষেত্রে, দুটি পরিস্থিতিতে সম্ভব:

• মূল অর্থপ্রদান হ্রাস করা হয়েছে, ঋণের কিছু অংশ বন্ধ করা হয়েছে;
• যদি ঋণগ্রহীতা অর্থপ্রদানে বিলম্ব করতে চান, তাহলে হার পরিবর্তন হবে না।

৪. প্রযুক্তিগত কারণে অর্থপ্রদানের স্থগিতাদেশ অস্থায়ী। ঋণদাতার কোন সন্দেহ থাকা উচিত নয় যে ঋণগ্রহীতা তার বাধ্যবাধকতা পূরণ করবে। এই ক্ষেত্রে সুদের হার একই থাকবে৷

৫. মুদ্রার সীমাবদ্ধতা, যখন দেশে পর্যাপ্ত বৈদেশিক মুদ্রা থাকে না, বিদেশে তহবিল স্থানান্তরের উপর সীমা আরোপ করে। রাষ্ট্রীয় পর্যায়ে, এই হুমকি ঋণ সেবা প্রত্যাখ্যানের ঝুঁকিতে রূপান্তরিত হয়।

রেটিং

দেশের ঝুঁকি প্রিমিয়াম এক দেশের সরকারি বন্ডের ফলন এবং একই পরিপক্কতার সাথে অন্য দেশের ঋণের বাধ্যবাধকতা দ্বারা নির্ধারিত হয়। রাশিয়ার জন্য, 1998 সালে একটি শক্তিশালী পতন পরিলক্ষিত হয়েছিল। তারপরে প্রিমিয়ামের চেয়ে ঝুঁকি দ্রুত বৃদ্ধি পায়। অর্থাৎ, বিনিয়োগকারীদের শুধুমাত্র নির্ভরযোগ্য তথ্যের অভাব ছিল না, কিন্তু বাজারগুলি বিশ্ব সংস্থাগুলির রেটিংগুলির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করেছিল যা অর্থনৈতিক এবং রাজনৈতিক কারণগুলির পরিবর্তনগুলি মিস করেছিল৷ প্রথম সংকটটি 1998 সালে ডিফল্টের কয়েক দিন আগে এবং অবিলম্বে ঘটেছিলতার পরে।

দেশের ঝুঁকির স্তরটি ব্যাঙ্কগুলির উপর একটি শক্তিশালী প্রভাব ফেলে যাদের কার্যক্রম সরাসরি বৈদেশিক অর্থনৈতিক সম্পর্কের সাথে সম্পর্কিত। বেশ কয়েকটি কারণ এই হুমকিতে অবদান রাখে। একটি নির্দিষ্ট অঞ্চলের পরিস্থিতি বিশ্লেষণ করার সময় সেগুলি অবশ্যই বিবেচনায় নেওয়া উচিত৷

রাশিয়া দেশ ঝুঁকি

মুডি'স ইনভেস্টর সার্ভিস রাশিয়ান ফেডারেশনের রেটিংকে সবচেয়ে অনুমানমূলক রেটিংয়ে নামিয়েছে৷ যদিও স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস এবং ফিচ একটি দেশকে তার ঋণ পরিশোধের প্রস্তুতির ভিত্তিতে রেট দেয়, এমআইএস ডিফল্ট হওয়ার ক্ষেত্রে অর্থপ্রদানের সম্পূর্ণতা বিবেচনা করে। বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে রাজনৈতিক কারণে অত্যন্ত নেতিবাচক মূল্যায়ন হয়। সংস্থার পূর্বাভাস অনুসারে, এই বছর মূলধনের বহিঃপ্রবাহ হবে $272 বিলিয়ন, জিডিপি 8.5% হ্রাস পাবে এবং মুদ্রাস্ফীতি 15% এ ত্বরান্বিত হবে। কিন্তু অর্থ মন্ত্রণালয় দাবি করেছে যে রাশিয়া নিরাপদে সবচেয়ে শক্তিশালী ধাক্কা থেকে বেঁচে গেছে - তেলের দামে 50% পতন। এ কারণে এজেন্সির দেশের ঝুঁকি ব্যাপকভাবে অত্যধিক মূল্যায়ন করা হয়। আন্তর্জাতিক রিজার্ভ জমা হয়েছে যা সরকারি ঋণের চেয়ে বেশি। চলতি হিসাবের উদ্বৃত্তও রয়েছে। সংস্থাটি এই সুবিধাগুলিকে আমলে নেয়নি। তবে পয়েন্টগুলি এই সত্যের উপর ভিত্তি করে ছিল যে ইউক্রেনের অপ্রত্যাশিত উন্নয়নের কারণে রাশিয়া নতুন নিষেধাজ্ঞা পেতে পারে৷

পরিণাম

দেশের ঝুঁকি মূল্যায়ন, একদিকে, পর্যাপ্ত। বাহ্যিক পুঁজিবাজার আসলে রাশিয়ার জন্য বন্ধ। ডাউনগ্রেড দেশের জন্য ঋণের খরচ প্রভাবিত করে। এটি প্রায় ব্যথাহীন। তবে বিশেষজ্ঞরা উদ্বিগ্ন বিশ্ব সংস্থার এমন রেটিংবিনিয়োগ তহবিল রাশিয়াতে তাদের বিনিয়োগ শূন্য করতে বাধ্য করবে। এবং পরিস্থিতি স্থিতিশীল হওয়ার পরেও, এই রাজধানীগুলি দ্রুত দেশে ফিরে আসার সম্ভাবনা নেই। দ্বিতীয় হুমকি হল যে ঋণদাতারা ইউরোবন্ডের তাড়াতাড়ি খালাস দাবি করবে। স্বল্প-মেয়াদী এবং নিম্ন ডলারের 64 রুবেল লাফের আকারে বাজার দ্বারা ডাউনগ্রেডকে বিবেচনা করা হয়েছিল৷

ব্যাংকিং খাতও ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে

রেটিং হ্রাসের ফলে মস্কো, সেন্ট পিটার্সবার্গ এবং ১৩টি অঞ্চলের বিনিয়োগ আকর্ষণের অবনতি ঘটেছে। রাজধানী এবং লেনিনগ্রাদ অঞ্চলের সার্বভৌম মূল্যায়ন "Ba1" এর স্তরে ছিল। এটি বাশকোর্তোস্তান, তাতারস্তান, সামারা, নিজনি নভগোরড, বেলগোরোড এবং অন্যান্য অঞ্চলের চেয়ে বেশি। এই অঞ্চলগুলির জন্য দৃষ্টিভঙ্গি নেতিবাচক রয়ে গেছে। উপরন্তু, রাশিয়া এর দেশের ঝুঁকি ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান প্রভাবিত. রুবেলে Sberbank এবং VTB-এর দীর্ঘমেয়াদী আমানতের রেটিং Baa3 এবং Ba1-এ এবং বৈদেশিক মুদ্রায় - নেতিবাচক পরিবর্তনের পূর্বাভাস সহ Ba1 এবং Ba2-তে নামিয়ে আনা হয়েছে। আলফা-ব্যাঙ্ক, গ্যাজপ্রমব্যাঙ্ক এবং রোসেলখোজব্যাঙ্কেও একই অবস্থা পরিলক্ষিত হয়৷

উপসংহার

দেশের ঝুঁকি অনেক সংখ্যক বাহ্যিক এবং অভ্যন্তরীণ কারণের ভিত্তিতে গঠিত হয় যা রাষ্ট্রের বিনিয়োগ আকর্ষণকে প্রভাবিত করে। এই ধরনের হুমকিগুলি সেই অঞ্চলগুলির জন্য আরও সাধারণ যেখানে মুদ্রা পরিবর্তনযোগ্যতার উপর বিধিনিষেধ রয়েছে। এই ধরনের রাজ্যে, সবসময় একটি মুদ্রা, স্থানান্তর এবং ঋণ পরিশোধের সম্পূর্ণ প্রত্যাখ্যানের ঝুঁকি থাকে। অতএব, তহবিল বিনিয়োগ করার আগে, একটি পুঙ্খানুপুঙ্খ বিশ্লেষণ পরিচালনা করা প্রয়োজনবাহ্যিক এবং অভ্যন্তরীণ কারণ। বিশ্ব রেটিং এজেন্সিগুলি প্রতি বছর দেশগুলির বিনিয়োগের আকর্ষণ সম্পর্কে তাদের মূল্যায়ন প্রকাশ করে৷