মার্কোভিটজ পোর্টফোলিও তত্ত্ব। একটি বিনিয়োগ পোর্টফোলিও গঠনের জন্য পদ্ধতি

2024 লেখক: Howard Calhoun | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2023-12-17 10:20

এই পৃথিবীতে, যিনি আচরণের সেরা কৌশল বেছে নেন তিনি জয়ী হন। এটি জীবনের সমস্ত ক্ষেত্রে প্রযোজ্য। বিনিয়োগ সহ। কিন্তু এখানে আচরণের সেরা কৌশলটি কীভাবে বেছে নেবেন? এর কোনো একক উত্তর নেই। যাইহোক, বেশ কিছু কৌশল রয়েছে যা সফল কার্যকলাপের সম্ভাবনা বাড়ায়। তাদের মধ্যে একটি হল মার্কোভিটজ পোর্টফোলিও তত্ত্ব৷

সাধারণ তথ্য

এই পদ্ধতিটি সম্ভবত সবচেয়ে সাধারণ। এটি লক্ষ করা উচিত যে নিবন্ধে উপস্থাপিত হ্যারি মার্কোভিটজের তত্ত্বটি পোর্টফোলিও পরিচালনার ক্ষেত্রে অভিজ্ঞতা বা কমপক্ষে ন্যূনতম তাত্ত্বিক জ্ঞানের লোকদের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। প্রথমত, কিছু সাধারণ তথ্য। Markowitz Portfolio Theory হল প্রত্যাশিত গড় বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে একটি পদ্ধতিগত পদ্ধতি। এই কৌশলটি প্রতিষ্ঠিত ঝুঁকি/রিটার্ন মানদণ্ড অনুযায়ী পরবর্তী অধিগ্রহণ সহ সম্পদের সর্বোত্তম নির্বাচনের জন্য ব্যবহৃত হয়। তত্ত্বটি এলোমেলো ভেরিয়েবলের বৈচিত্রগুলির একটি বিশদ বিশ্লেষণও জড়িত। এটি উল্লেখ করা উচিত যে এটি বিকাশ করা হয়েছিলগত শতাব্দীর মাঝামাঝি সময়ে, এবং তখন থেকেই পোর্টফোলিও মডেলিংয়ের ভিত্তি।

এর সারমর্ম কি?

মার্কোভিটসের তত্ত্ব এই দাবির উপর ভিত্তি করে যে আমানত ড্রডাউনের সম্ভাব্য ঝুঁকি হ্রাস করা প্রয়োজন। এটি করার জন্য, সম্পদের সর্বোত্তম পোর্টফোলিও গণনা করা হয়। ফলন ভেক্টর এবং কোভেরিয়েন্স ম্যাট্রিক্সও ব্যবহার করা হয়। কিন্তু এই পদ্ধতির প্রধান বৈশিষ্ট্য হল মার্কোভিটজ দ্বারা প্রস্তাবিত "লাভযোগ্যতা" এবং "ঝুঁকি" ধারণাগুলির সম্ভাব্যতা-তাত্ত্বিক আনুষ্ঠানিককরণ। সুতরাং, বিশেষ করে, একটি সম্ভাব্যতা বন্টন এর জন্য ব্যবহার করা হয়। প্রত্যাশিত রিটার্ন হার, পোর্টফোলিওর জন্য নির্দিষ্ট, লাভ বণ্টনের গড় হিসাবে বিবেচিত হয়। এবং ঝুঁকি হল গাণিতিক পরিভাষায় এই মানের প্রমিত বিচ্যুতি। অধিকন্তু, এই সমস্ত সূচকগুলি সমগ্র পোর্টফোলিও এবং এর পৃথক উপাদানগুলির জন্য উভয়ই গণনা করা যেতে পারে। একই সময়ে, মন্দা বা অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের শর্ত লাভের সম্ভাব্য বিচ্যুতির জন্য একটি মাপকাঠি হিসাবে নেওয়া হয়৷

আসুন একটা উদাহরণ দেখি…

একটি সর্বোত্তম বিনিয়োগ পোর্টফোলিও তৈরি করা সহজ কাজ নয়৷ ইতিমধ্যে লিখিত উপাদান একত্রিত করতে, আসুন একটি ছোট উদাহরণ তাকান. ধরুন যে একটি নির্দিষ্ট কোম্পানি "সানফ্লাওয়ার" প্রতিটি একশ রুবেল মূল্যের শেয়ার জারি করেছে। আমাদের একটি ইক্যুইটি বিনিয়োগ তহবিল আছে। পরিকল্পনা করা হয়েছে যে এই সম্পদ এক বছরের জন্য পোর্টফোলিওতে থাকবে। এই ক্ষেত্রে, শেয়ারের রিটার্ন দুটি উপাদানের যোগফল হিসাবে অনুমান করা যেতে পারে, যথা, সিকিউরিটিজ এবং লভ্যাংশের মূল্য বৃদ্ধি। এর ভান করা যাকগত দুই বছরে শেয়ারের দাম বৃদ্ধির গাণিতিক প্রত্যাশা (গড় মান) ছিল দশ শতাংশ। আর লভ্যাংশের জন্য শেয়ার প্রতি পরিশোধের পরিমাণ চার শতাংশ। এবং প্রত্যাশিত রিটার্ন বার্ষিক 14%।

বিচ্যুতি হলে কি হবে?

প্রাথমিকভাবে, আসুন টেবিলটি দেখি, তারপরে এর জন্য ব্যাখ্যা দেওয়া হবে।

অর্থনৈতিক পরিবেশ	প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন	সম্ভাব্যতা
উত্থান	42%	0, 2
নিরপেক্ষ	14%	0, 6
মন্দা	-6%	0, 2

তাহলে এর মানে কি? আমাদের বিনিয়োগ পোর্টফোলিওর জন্য সম্ভাবনা কি? এই টেবিলটি অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের বিকল্প, বর্তমান পরিস্থিতির ধারাবাহিকতা এবং মন্দা বিবেচনা করে। পূর্বে গণনা করা মানগুলি এমন একটি পরিস্থিতি বিবেচনা করে যেখানে গুণগতভাবে কিছুই পরিবর্তন হয় না। একই সময়ে, পডসোলনুখ শেয়ারের অধিগ্রহণ বার্ষিক 42% রিটার্ন আনবে এমন একটি বিশ শতাংশ সম্ভাবনা রয়েছে। অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের বৃদ্ধি হলে এটি হয়। মন্দা থাকলে ছয় শতাংশ লোকসানের আশঙ্কা করা হচ্ছে। তারপর আমাদের প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করতে হবে। এটির জন্য, নিম্নলিখিত সূত্রটি ব্যবহার করা হয়: E(r)=0, 420, 2+0, 140, 6+(-0, 06)0, 2। এটি স্বজ্ঞাত, এবং কোন কিছু থাকা উচিত নয়। এর অভিযোজন নিয়ে সমস্যা। হিসেব নিকেশের ফলসূচক যদি ঝুঁকি-মুক্ত সম্পদের জন্য এর মূল্য শূন্যের সমান হয় (এটি একটি নির্দিষ্ট কুপন সহ ট্রেজারি বন্ডের জন্য পরিলক্ষিত হয়), তাহলে বাকি সবগুলির জন্য বিচ্যুতি আরও শক্তিশালী হবে৷

উদাহরণ দিয়ে চালিয়ে যান

কেউ ইতিমধ্যে মনে করতে পারে যে এই উদাহরণটি এত ছোট নয়, তবে বিশ্বাস করুন, যখন আপনাকে বাস্তব পরিস্থিতিতে কাজ করতে হবে, আপনি সূর্যমুখী সংস্থাকে দয়া এবং স্নেহের সাথে স্মরণ করবেন। সুতরাং, আমাদের ইক্যুইটি বিনিয়োগ তহবিল, মার্কোভিটজ-এর প্রস্তাব অনুসারে, পোর্টফোলিওকে বৈচিত্র্যময় করার প্রস্তাব করে যাতে এটি ঝুঁকি/রিটার্নের ক্ষেত্রে সর্বনিম্ন সম্পর্কযুক্ত সম্পদ অন্তর্ভুক্ত করে। এটি সামগ্রিক সূচককে অপ্টিমাইজ করে, সামগ্রিক মান বিচ্যুতি কমিয়ে দেবে। উদাহরণস্বরূপ, পোর্টফোলিওতে কৃষি উদ্যোগ এবং সূর্যমুখী তেল উৎপাদনকারী কোম্পানি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এই উদ্যোগগুলি একটি নীতি অনুসারে সম্পর্কযুক্ত - সংস্কৃতির মূল্য। কিভাবে? যদি সূর্যমুখীর দাম বাড়ে, তবে কৃষি উদ্যোগের শেয়ার বৃদ্ধি পায় এবং তেল উৎপাদনকারীরা পড়ে। এবং বিপরীতভাবে. এই সুযোগ-সুবিধাগুলিতে বিনিয়োগ করা আসলে, এক জগ থেকে অন্য জগটিতে ঢালা হবে৷ সুতরাং, মার্কোভিটজ তত্ত্ব দুটি মূল নীতির উপর ভিত্তি করে: সর্বোত্তম ঝুঁকি/রিটার্ন অনুপাত এবং সম্পদের ন্যূনতম পারস্পরিক সম্পর্ক।

দুর্বল দাগ

হায়, মার্কোভিটজ পোর্টফোলিও নিখুঁত নয়। বিনিয়োগের জন্য একটি ন্যূনতম ঝুঁকি অর্জন করা সম্ভব, তবে নির্দিষ্ট সংরক্ষণের সাথে। এবং বিষয়টি সম্পূর্ণরূপে অন্বেষণ করার জন্য, আপনাকে কথা বলতে হবে নাশুধুমাত্র শক্তি সম্পর্কে, কিন্তু দুর্বলতা সম্পর্কে. প্রথমত, এটি লক্ষ করা উচিত যে যদি বাজার ক্রমবর্ধমান হয়, তবে মার্কোভিটজ তত্ত্বটি বিনিয়োগকারীর জন্য কার্যকলাপ এবং লক্ষ্য অর্জনের প্রক্রিয়াটিকে উল্লেখযোগ্যভাবে সরল করতে পারে। কিন্তু সমস্যা দেখা দেয় যখন এটি প্রকাশ পায়। এই ধরনের ক্ষেত্রে, "কিনুন এবং ধরে রাখুন" নীতির উপর নির্মিত বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা, লোকসান বৃদ্ধিতে পরিণত হয়। গাণিতিক প্রত্যাশার সুনির্দিষ্ট উল্লেখ করাও প্রয়োজন, এবং আরও নির্দিষ্টভাবে, নির্বাচিত সময়ের ব্যবধান। এটি যত বড় হবে, মানগুলির একটি নতুন সিরিজের উত্থানের প্রতিক্রিয়া তত ধীর হবে৷

আর কোন অসুবিধা আছে?

সত্য হল যে মার্কোভিটজ তত্ত্ব ট্রেড এন্ট্রি/প্রস্থান পয়েন্ট নির্ধারণের জন্য টুল প্রদান করে না। এই কারণে, পোর্টফোলিওটি প্রায়শই পুনরায় গণনা করতে হবে এবং পতনের নেতাদের এটি থেকে বাদ দিতে হবে। এটাও লক্ষ করা উচিত যে সংক্ষিপ্ত লেনদেনের উপর নিষেধাজ্ঞার উপস্থিতির অর্থ হল একটি পতনশীল বাজারের নিজস্ব নির্দিষ্ট মূল্যায়ন পয়েন্ট রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, একটি দক্ষ পোর্টফোলিওর ধারণা প্রায়ই এই ধরনের ক্ষেত্রে তার অর্থ হারায়। আরেকটি সমস্যা: অতীতে নির্দিষ্ট যন্ত্রের কিছু আচরণ ভবিষ্যতে একই উপস্থিতির নিশ্চয়তা দেয় না। অতএব, সক্রিয় বা সম্মিলিত কৌশলগুলি ধীরে ধীরে মার্কোভিটজের তত্ত্বের প্রতিস্থাপন হিসাবে জনপ্রিয়তা অর্জন করছে। তাদের মধ্যে, পোর্টফোলিও তত্ত্ব প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণের সাথে ইন্টারঅ্যাক্ট করে, যা আপনাকে বাজারের পরিবর্তনগুলিতে আরও দ্রুত প্রতিক্রিয়া জানাতে দেয়।

ব্যবস্থাপনার কিছু মুহূর্ত

প্রতিটি বিনিয়োগকারী যিনি তার উপলব্ধ তহবিল কোথায় ব্যয় করবেন তা সিদ্ধান্ত নেন,সমস্যা একটি বড় সংখ্যা মোকাবেলা করতে হবে. কার্যকলাপের ক্ষেত্র এবং সেট করা লক্ষ্যগুলির উপর নির্ভর করে, একজনকে বাজারের গতিশীলতা, সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচকগুলির পূর্বাভাস অধ্যয়ন করা উচিত এবং পৃথক সম্পদ এবং পোর্টফোলিওগুলিতে তাদের প্রভাব মূল্যায়ন করা উচিত। একই সময়ে, ঝুঁকির একটি গ্রহণযোগ্য স্তর বজায় রেখে লাভজনকতা সর্বাধিক করা প্রয়োজন। এছাড়াও, বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনার জন্য নিম্নলিখিত প্রশ্নের উত্তর দেওয়া প্রয়োজন:

1. আপনার কী মনোযোগ দেওয়া উচিত - পৃথক সম্পদের ঝুঁকি বা সেগুলি থেকে তৈরি হওয়া সম্পূর্ণ পোর্টফোলিও?
2. কিভাবে সম্ভাব্য বিপদ পরিমাপ করবেন?
3. একটি পোর্টফোলিওতে সম্পদের ওজন পরিবর্তন করে এর ঝুঁকি কমানো কি সম্ভব?
4. যদি তাই হয়, পোর্টফোলিও রিটার্ন বজায় রাখার বা বাড়ানোর সময় এটি কীভাবে অর্জন করা যেতে পারে?

বৈচিত্র্য সম্পর্কে কয়েকটি শব্দ

আগে উল্লিখিত হিসাবে, এটি একটি বড় ভূমিকা পালন করে। এই ক্ষেত্রে বিশেষ বিষয় হল ঝুঁকিকে অবশ্যই সমগ্র পোর্টফোলিওর সম্পত্তি হিসাবে বিবেচনা করা উচিত, পৃথক সম্পদের নয়। বিভিন্ন সম্পদের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক সম্পর্কে আগে মনে আছে? আমরা যদি কল্পনা করি যে আমরা আমাদের তহবিলের অর্ধেক সূর্যমুখী চাষে এবং একই পরিমাণে তাদের থেকে তেল উৎপাদনে বিনিয়োগ করেছি, তবে এই বাজারে যে কোনও আন্দোলন, অন্য কথায়, একটি শূন্য-সমষ্টির খেলা হবে। অতএব, বিভিন্ন সম্পদের মধ্যে কোনো সরাসরি সংযোগ থাকতে হবে না, সেইসাথে স্বতন্ত্র সম্পদ নয়, পুরো পোর্টফোলিওর ঝুঁকি বিবেচনায় নিতে হবে। এবং এখনও, ধরা যাক নির্দিষ্ট সিকিউরিটিজ বিক্রি করা হয়েছিল এবং অন্যগুলি অর্জিত হয়েছিল৷ এইভাবে, একটি নতুন পোর্টফোলিও গঠিত হয়, আদর্শভাবে,এই মুহূর্তে সর্বোত্তম। কিন্তু নতুন সম্পদ অধিগ্রহণের সময়, তাদের সর্বোত্তম অনুপাত নিয়ে প্রশ্ন ওঠে। যদি তাদের অনেকগুলি থাকে তবে এই সমস্যার সমাধান সমস্যাযুক্ত হয়ে ওঠে এবং উল্লেখযোগ্য কম্পিউটিং শক্তি প্রয়োজন। এখানে একটি নির্দিষ্ট পদ্ধতির নাম দেওয়া কঠিন যা সর্বজনীন এবং যেকোনো পরিস্থিতিতে প্রযোজ্য। এটি একটি বিস্তৃত উপায়ে কাজ করা সম্ভব, কেবল ক্ষমতা বৃদ্ধি করে। আরেকটি বিকল্প হিসেবে, সমস্যা সমাধানের জন্য একটি আরও উন্নত প্রযুক্তির বিকাশ করা।

এই থেকে কি সিদ্ধান্তে আসা যায়

এটা মনে রাখা উচিত যে যে কোনও তত্ত্ব শুধুমাত্র অনুশীলনকারীদের উপকার করে, এবং শুধুমাত্র যারা এর প্রয়োগের সমস্ত বৈশিষ্ট্য সম্পর্কে স্পষ্টভাবে সচেতন। তো চলুন উপরের সবগুলোকে যোগ করি:

1. গাণিতিক যন্ত্রপাতি তৈরি করা হয়েছে, যা একটি বিনিয়োগ পোর্টফোলিও গঠনের প্রক্রিয়াটিকে উল্লেখযোগ্যভাবে সহজতর করা সম্ভব করে তোলে। তবে একই সময়ে, এটির জন্য নির্দিষ্ট জ্ঞানের প্রয়োজন, যা ছাড়া পুরো টুলকিটটি মূল্যহীন। উদাহরণস্বরূপ, একটি র্যান্ডম ভেরিয়েবলের একটি পরিবর্তন। সে কি হওয়া উচিত? মৌলিক তথ্য হিসাবে কি নিতে হবে? এছাড়াও, এটাও লক্ষ করা উচিত যে মার্কোভিটজ তত্ত্ব আপনাকে দৃশ্যত তথ্য প্রদান করতে দেয়।
2. এটা মনে রাখা উচিত যে এই কৌশলটি প্রাগৈতিহাসিকের উপর ভিত্তি করে এবং পূর্বাভাস পদ্ধতি ব্যবহার করে না। অতএব, একটি সাধারণ বাজার পতনের সময় তত্ত্বটি অকার্যকর। এটি প্রবেশ/প্রস্থানের মানদণ্ডও প্রদান করে না।
3. মার্কোভিৎসের তত্ত্ব গঠনের পর অনেক সময় অতিবাহিত হওয়া সত্ত্বেও এবং অনেক গুরুতর বৈজ্ঞানিকবিশ্লেষণের পদ্ধতি, এটি এখনও ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়। কিন্তু এখন গণিত টুলকিটের অংশের মতো।

এই তত্ত্বটি ব্যবহার করা বা না করা আপনার ব্যাপার। প্রধান জিনিস হল গণনা এবং পূর্বাভাসের জন্য একটি দায়িত্বশীল পদ্ধতি গ্রহণ করা।