পরিপক্কতার ফলন: গণনার পদ্ধতি, সূত্র, সূচক, উদাহরণ

2024 লেখক: Howard Calhoun | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2023-12-17 10:20

পেশাদার বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই কীভাবে একটি বন্ডের পরিপক্কতার জন্য উচ্চ ফলন এবং অন্যটির কম ফলন হয় সে সম্পর্কে কথা বলেন৷ এই রায়ের উপর ভিত্তি করে, তারা একটি নির্দিষ্ট জামানত কেনার সিদ্ধান্ত নেয়। বিনিয়োগ ব্যবসায় একজন শিক্ষানবিশের জন্য, অজ্ঞতা এবং পরিপক্কতার জন্য ফলন নির্ধারণ এবং ঝুঁকি গণনা করতে অক্ষমতার ফলে মূলধন ক্ষতি হতে পারে।

কুপন বা ডিসকাউন্ট বন্ড - পার্থক্য কি

আয় প্রাপ্তির পদ্ধতি অনুসারে দুটি প্রধান ধরনের বন্ড রয়েছে: কুপন এবং ডিসকাউন্ট। প্রথম এবং দ্বিতীয়টির মধ্যে পার্থক্য হল যে কুপন বন্ড দুইবার প্রদান করা হয়। প্রথমবার কুপনে এবং দ্বিতীয়বার সম্পূর্ণ কাগজে। একটি ডিসকাউন্ট বন্ড হল একটি জামানত যা সমমূল্যের নীচে বিক্রি হয়, অর্থাৎ, এই জাতীয় কাগজের মালিক ক্রয় মূল্য এবং বিক্রয় মূল্যের মধ্যে পার্থক্যের আকারে আয় পাবেন৷

কুপন এবং ডিসকাউন্ট বন্ড উভয়েরই ইল্ড লেভেল নির্ভর করে যে দামে সেগুলি কেনা হয়েছে, তাদের অভিহিত মূল্য কত। ধারণা করা হয় যে নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে তাদের উপর অর্থ প্রদান করা হবে।সম্পূর্ণরূপে, আগে বাজারের পরিস্থিতি যাই হোক না কেন, কোন দামে সেগুলি বিক্রি হয়েছিল৷

সরকারি এবং কর্পোরেট বন্ড

একটি বন্ডের পরিপক্কতার ফলন গণনা করা যেতে পারে এবং রুবেল বা বৈদেশিক মুদ্রায় (ইউরোবন্ড) প্রদান করা যেতে পারে। সবচেয়ে নিরাপদ (ঝুঁকি-মুক্ত) হল ফেডারেল ট্রেজারি দ্বারা জারি করা সরকারী সিকিউরিটিজ, যেহেতু যেকোনো ক্ষেত্রেই তাদের উপর অর্থপ্রদান করা হবে। সরকার যেকোনো সময় টাকা ছাপতে পারে এবং এর জন্য কর বাড়াতে পারে। সরকারি বন্ড 1, 2, 5, 10 এবং 20 বছরের মেয়াদপূর্তির সাথে জারি করা হয়৷

বন্ড শুধুমাত্র ফেডারেল ট্রেজারিই নয়, কিছু বড় বেসরকারি কোম্পানি বা কর্পোরেশনও জারি করতে পারে। এটি ব্যাঙ্কের প্রস্তাবের চেয়ে কম সুদের হারে তহবিল আকর্ষণ করা সম্ভব করে তোলে। এই ধরনের বন্ডের ফলন প্রায়ই বেশি হয় (উচ্চ ঝুঁকির কারণে) সরকারী সিকিউরিটির তুলনায়। এগুলি কয়েক মাস থেকে তিন বছরের পরিপক্কতার সাথে জারি করা হয়৷

আমি কোথায় এবং কিভাবে বন্ড কিনতে পারি

একজন বিনিয়োগকারী ব্যাঙ্কের শাখায়, স্টক এক্সচেঞ্জে, ব্যক্তি বা আইনি সংস্থার কাছ থেকে ঋণ সিকিউরিটি কিনতে পারেন যারা স্টক মার্কেটের বাইরে বিক্রি করে৷ এগুলি বক্স অফিসে প্রতিষ্ঠানে ব্যক্তিগত পরিদর্শনের সময় বা দূরবর্তীভাবে যোগাযোগের আধুনিক মাধ্যম ব্যবহার করে কেনা যেতে পারে। বন্ড ডকুমেন্টারি এবং নন-ডকুমেন্টারি উভয় ফর্মেই হতে পারে।

প্রায়শই, সিকিউরিটিজগুলি ব্যাংক থেকে বর্তমান হারে বা দামে কেনা হয়৷বিনিয়োগকারী বা দালালের আদেশ। অনুমান এবং বিনিয়োগের মধ্যে একটি পার্থক্য করা আবশ্যক। একটি জামানত পুনঃবিক্রয় এবং বিনিময় হারের পার্থক্য থেকে মুনাফা অর্জনের লক্ষ্যে অনুমান করা হয়, যখন ফটকাবাজ সিকিউরিটিজ কেনার জন্য একটি ঋণ নিতে পারে। বিনিয়োগ মানে দীর্ঘমেয়াদী সঞ্চয়ের জন্য একটি বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে বন্ড এবং অন্যান্য সিকিউরিটিজ ক্রয়, ঋণগ্রহীতার সম্পূর্ণ ঋণ পরিশোধ পর্যন্ত।

একটি সাধারণ বন্ডের ফলন কীভাবে গণনা করা হয়

বাট্টাকৃত বন্ডের পরিপক্কতা থেকে ফলন গণনা করা বেশ সহজ। গণনার সূত্রটি নিম্নরূপ:

ফল=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, যেখানে:

Tsn - অভিহিত মূল্য (বিক্রয়)।

CPU - ক্রয় মূল্য।

Cdn - বন্ডের পরিপক্কতা পর্যন্ত কত দিন।

সূত্র থেকে নিম্নরূপ, পরিপক্বতার হার থেকে ফলন একটি নির্দিষ্ট মান নয়, তবে বাজারে সিকিউরিটিগুলি যে দামে উদ্ধৃত করা হয়েছে, সেইসাথে পরিপক্কতার উপর নির্ভর করে৷ ঋণের মেয়াদ যত বেশি হবে, বার্ষিক রিটার্নের হার তত কম হবে। যাইহোক, জারি করা ঋণ নিরাপত্তার মান শুধুমাত্র সরবরাহ এবং চাহিদার অনুপাত দ্বারা প্রভাবিত হয় না, বরং রাষ্ট্রের আর্থিক নীতি দ্বারাও প্রভাবিত হয়, যা একটি মূল্য করিডোর নির্ধারণ করতে পারে।

উদাহরণস্বরূপ, ট্রেজারি যদি সর্বোচ্চ 8% হার সেট করে থাকে, তাহলে এটি হল রিটার্নের সর্বোচ্চ অনুমোদিত হার। একজন বিনিয়োগকারী কম রিটার্নে এটি কিনতে পারেন, তবে এটি ইতিমধ্যে নিরাপত্তার চাহিদার উপর নির্ভর করে। উদাহরণস্বরূপ, 920 রুবেলের একটি অভিহিত মূল্য সহ মূল মূল্যে একটি বন্ড জারি করা হয়েছে1000, আপনি আসল দামের চেয়ে কম দামে কিনতে পারবেন। অভিহিত মূল্যের বেশি দামে এটি কেনার কোনো মানে হয় না।

এছাড়াও এক বছরের বেশি মেয়াদপূর্ণ মেয়াদের বন্ড কেনার কোনো মানে হয় না। উপরের সূত্র থেকে এটা দেখা যায় যে এই ক্ষেত্রে আয়ের শতাংশ উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যাবে।

একটি অনুমানমূলক নিরাপত্তা গণনা করার জন্য সূত্র

যদি এটি বিনিয়োগের উদ্দেশ্যে না কেনা হয়, তবে এটি পুনরায় বিক্রি করার জন্য, তাহলে লাভজনকতা (ক্ষতি) নিম্নরূপ গণনা করা হয়:

ফল=(বিক্রয় মূল্য - ক্রয় মূল্য) / ক্রয় মূল্য।

একটি নেতিবাচক সংখ্যা মানে ব্যবসায় ক্ষতি। এই বিকাশ খুব কমই ঘটে। বন্ডের সাথে লেনদেনে ক্ষতি প্রায়শই ঘটে থাকে ফটকাবাজ বা বিনিয়োগকারীর অনভিজ্ঞতার কারণে, তার অধৈর্যতা থেকে, অথবা যখন বন্ডের মালিকের জরুরীভাবে অর্থের প্রয়োজন হয়।

গণনার উদাহরণ

200 সরকারি বন্ড 936 রুবেল মূল্যে কেনা হয়েছে। নামমাত্র মান 1000 রুবেল। বন্ড সহজ, কোন কুপন. পরিপক্কতা 1 বছর।

গণনা।

ক্রয়কৃত বন্ডে পরিপক্কতার ফলন ছিল:

ফল=(1000-936/936) x 365/365 x100=0.068, যা 6.8%।

200টি বন্ড ক্রয় থেকে আয়ের পরিমাণ 12,720 রুবেল৷

তবে, বিনিয়োগের লাভজনকতা এবং লাভের মাত্রা গণনা করার জন্য এটি যথেষ্ট নয়। বন্ডে বার্ষিক পরিপক্কতার সাথে ফলন এবং ব্যাঙ্ক আমানতের বার্ষিক হার এবং মুদ্রাস্ফীতির হারের সাথে তুলনা করা প্রয়োজন। এটি মূল্যায়ন করার জন্য করা হয়বন্ড কেনা কতটা ঝুঁকিপূর্ণ। গণনার সময়, 1 বছরের মেয়াদে Sberbank-এর কাছে আমানতের ব্যাঙ্ক রেট ছিল 3.5%, এবং মুদ্রাস্ফীতির হার (Rosstat অনুযায়ী) ছিল 4.5%৷ এর মানে হল যে বন্ডের ফলন এই দুটি সূচকের চেয়ে বেশি এবং বিনিয়োগ হল মূলধনের একটি লাভজনক বিনিয়োগ৷

কুপন বন্ডের ফলন কীভাবে খুঁজে বের করবেন

কুপন বন্ডে পরিপক্কতা থেকে ফলন একটি ছেঁড়া কুপন (অর্থাৎ, প্রদত্ত প্রিমিয়াম সহ) ছিল কিনা তার উপর ভিত্তি করে গণনা করা হয়। অথবা পূর্ববর্তী মালিক এটি ব্যবহার করেনি। নোট করুন যে কুপন বন্ডগুলি ডিসকাউন্ট বন্ডের চেয়ে বেশি ব্যয়বহুল, উদাহরণস্বরূপ, 1000 রুবেলের অভিহিত মূল্য সহ একটি কাগজের দাম 980 রুবেল হতে পারে। অর্থাৎ, প্রতিটি বন্ড থেকে লাভ বছরে মাত্র 20 রুবেল হবে। যাইহোক, এখানে কিছু সূক্ষ্মতা আছে। সুতরাং, কুপন বন্ডের জন্য, বছরে কয়েকবার অর্থপ্রদান করা হয়, যা কেনার সময় আপনাকে জিজ্ঞাসা করতে হবে। "কারেন্ট ট্রেডস" নমিনেশনে অর্থপ্রদান এক ত্রৈমাসিক বা প্রতি ছয় মাসে একবার করা যেতে পারে। এছাড়াও, কুপন বন্ড বন্ধ হয়ে গেলে অর্থ প্রদান করা হয়।

যদি এটি একটি কুপন ছাড়া বিক্রি করা হয় (পূর্ববর্তী মালিক এটি ইতিমধ্যেই ব্যবহার করেছেন), তাহলে একটি বন্ডের পরিপক্কতা পর্যন্ত ফলন গণনা করার সূত্রটি ডিসকাউন্ট সহ একটি ঋণ সুরক্ষার মতোই। যদি একটি কুপন থাকে, তাহলে নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করা হয়:

ফল=(প্রিমিয়াম/ক্রয় মূল্য) + (নামমাত্র মূল্য - ক্রয় মূল্য/ক্রয় মূল্য)^বছরে পরিপক্কতা)

নো-কুপন কুপন বন্ডের দাম সাধারণত ডিসকাউন্ট বন্ডের সমান, যদিও এটি সবই নির্ভর করে বাজারে সরবরাহ এবং চাহিদার উপর।

একটি কুপন বন্ডের ফলন গণনার একটি উদাহরণ (একটি কুপন সহ)

একজন বিনিয়োগকারী একটি পোর্টফোলিও কম্পাইল করার সময় একটি কুপন সহ 150টি বন্ড কিনেছেন৷ প্রতিটির বাজার মূল্য 810 রুবেল প্লাস প্রিমিয়াম 150 রুবেল। নামমাত্র মান 1000 রুবেল। পরিপক্কতা 2 বছর, প্রথম বছরের শেষে প্রিমিয়াম দেওয়া হয়৷

সিদ্ধান্ত।

বন্ডে আয় (যদি প্রিমিয়াম রিডেম্পশনের সময় ব্যবহার না করা হয়) হবে 1150 রুবেল। প্রিমিয়াম সহ একটি সম্পূর্ণ লেনদেন থেকে খালাসের জন্য একটি কুপন বন্ডের ফেরতের হার হবে:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18.5% + 5.5%=24%

যদি প্রিমিয়াম প্রদানের পরে সিকিউরিটি কেনা হয় বা পূর্ববর্তী মালিক কুপন ছিঁড়ে ফেলেন, তাহলে কুপন বন্ডের ফলন হার হবে:

(1000 - 810/810))^2=প্রতি বছর 5.5%।

ফলস্বরূপ, দুই বছরের মধ্যে, মালিক প্রতিটি বন্ড থেকে মোট 340 (150+190) রুবেল বা বন্ড ধরে রাখার দুই বছরের জন্য বিনিয়োগকৃত তহবিল থেকে 51,000 রুবেল পাবেন। এর মধ্যে 28,500 রুবেল বোনাস ছাড়াই আয়।

সম্ভাব্য ঝুঁকি

বন্ডগুলিকে ঝুঁকিমুক্ত সিকিউরিটি হিসাবে বিবেচনা করা হয়। যাইহোক, মূলধন ক্ষতির ঝুঁকি (আংশিক বা সম্পূর্ণ) বিদ্যমান। এটি ইস্যুকারীর (দেশের ডিফল্ট), মুদ্রাস্ফীতি এবং জাতীয় মুদ্রার অবমূল্যায়নের দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকি। একটি আকর্ষণীয় উদাহরণ রাশিয়ান রুবেল সঙ্গে পরিস্থিতি. বিদেশী বিনিয়োগকারীরা রুবেল-বিন্যস্ত রাশিয়ান সরকারী বন্ড কেনার জন্য কোন তাড়াহুড়ো করে না, কারণ রুবেলের একটি শক্তিশালী অবমূল্যায়ন OFZ পরিপক্কতার দিকে পরিচালিত করেনেতিবাচক. স্টক এক্সচেঞ্জে, বন্ডগুলি 7-8% ফলন সহ বিক্রি হয়, এবং ডলার এবং ইউরোর বিপরীতে রুবেল বছরে 20-25% কমেছে৷

বাজারের ঝুঁকিও রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, একজন বিনিয়োগকারী 930 (নামমাত্র মূল্য 1,000 রুবেল) এর জন্য 1 বছরের পরিপক্কতার সাথে ডিসকাউন্ট সহ একটি বন্ড কিনেছিলেন এবং লেনদেনের দুই ঘন্টা পরে, এটির দাম পড়ে এবং 870 রুবেল খরচ হতে শুরু করে। এর অর্থ এই নয় যে পরিপক্কতার ফলন কম হবে (বিনিয়োগকারী মেয়াদ শেষে 1,000 রুবেলের অভিহিত মূল্য পাবেন), তবে নিরাপত্তা কমদামে কেনা যেত এবং একটি বড় লাভ করা যেত।

কীভাবে ঝুঁকি গণনা করবেন

গাণিতিক মাল্টিফ্যাক্টোরিয়াল মডেল ঝুঁকি গণনা করতে ব্যবহার করা হয়। এই মডেলগুলি তৈরি করতে, বিনিয়োগকারীরা গাণিতিক পরিসংখ্যান এবং সম্ভাব্যতা তত্ত্বে প্রযোজ্য কৌশল এবং পদ্ধতিগুলি ব্যবহার করে। জটিল গণনা সম্পাদন করার সময়, বিশেষ কম্পিউটার প্রোগ্রাম ব্যবহার করা হয়। ফ্যাক্টর বিশ্লেষণের সারমর্ম হল যে কারণগুলি সংক্ষিপ্ত করা হয় এবং তাদের মোট প্রভাবের উপর ভিত্তি করে একটি পূর্বাভাস তৈরি করা হয়। এটি শুধুমাত্র বন্ডের পরিপক্কতার ফলন নির্ধারণ করা সম্ভব করে না, বরং নেতিবাচক ঘটনাগুলির বিকাশ, ডিফল্ট বা ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির সম্ভাবনার পূর্বাভাস দেওয়াও সম্ভব করে৷

ফলন পরিবর্তনকে প্রভাবিত করার কারণ

ফ্যাক্টর মডেলে সরকারী বন্ডে বিনিয়োগের ঝুঁকি গণনা করার সময়, নিম্নলিখিত সূচকগুলি ব্যবহার করা হয়:

• প্রতিবেদন সময়ের জন্য দেশের জিডিপির প্রবৃদ্ধির মাত্রা (হ্রাস)।
• স্ফীতির হার।
• সরকারি ঋণ।
• অঞ্চলে সংঘর্ষের উপস্থিতি বা অনুপস্থিতিরাজ্য।
• সরকারের প্রতি জনগণের আস্থার স্তর (বিপ্লব বা অর্থনীতির জাতীয়করণের সম্ভাবনা)।
• সম্পদের প্রাপ্যতা: উদ্যোগ, খনি, কৃষিজমি ইত্যাদি।
• দেশে শিল্প উন্নয়নের মাত্রা।
• বিনিময় হারের স্থিতিশীলতা যাতে অর্থপ্রদান মনোনীত হয়।
• বেকারত্বের হার।

এগুলি সমস্ত কারণ নয় যা বিনিয়োগ ঝুঁকি বিশ্লেষণে ব্যবহার করা যেতে পারে। বিনিয়োগকারী সমস্ত তালিকাভুক্ত কারণগুলির জন্য সম্ভাব্যতার একটি সংখ্যাসূচক মান নির্ধারণ করে। উদাহরণস্বরূপ, এটা আশা করা হয়েছিল যে জিডিপির মাত্রা 2% বৃদ্ধি পাবে, কিন্তু এটি 4% বৃদ্ধি পেয়েছে। এর মানে হল যে দেশে উৎপাদন ও কর রাজস্ব বাড়ছে, অর্থাৎ বন্ড ধারকদের পরিশোধ করার জন্য ইস্যুকারী রাষ্ট্রের কাছে তহবিল থাকবে। পরিপক্কতার জন্য ভবিষ্যতের ফলনের ঝুঁকি গণনা করার সময়, সূত্রটি নিম্নরূপ:

ঝুঁকি=A1+A2+A3+…+An, যেখানে A1, A2, …একটি উপাদান যা বিনিয়োগের জন্য একটি বস্তুর আকর্ষণকে নেতিবাচক বা ইতিবাচকভাবে প্রভাবিত করে। উত্স হিসাবে, তারা পরিসংখ্যানগত ডেটা (একই রাশিয়ান রোস্ট্যাটের) এবং রেটিং সংস্থার তথ্য ব্যবহার করে৷

ঝুঁকি স্তর গণনার উদাহরণ

দেশ N-এর সরকারি বন্ড বিক্রি হচ্ছে।

1. এই বছর জিডিপি প্রবৃদ্ধি ছিল ২%, যদিও পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছিল ৩%।
2. বর্তমান টার্নওভারের জন্য ট্রেড টার্নওভার ৭% বেড়েছে।
3. এই বছর পঙ্গপালের আক্রমণে কৃষকদের ক্ষতি হয়েছে। ফসলের এক দশমাংশ নষ্ট হয়ে গেছে।
4. মুদ্রাস্ফীতিমৌলিক ভোগ্যপণ্যের জন্য প্রত্যাশিত 6% এর পরিবর্তে মাত্র 2% ছিল৷
5. বড় কোম্পানি এবং কর্পোরেশনের শেয়ারের দামের সূচক ৫০ পয়েন্ট বা ২.২% বেড়েছে।

সিদ্ধান্ত।

এটি দেশের আর্থিক স্থিতিশীলতার উপর প্রতিটি ফ্যাক্টরের ওজন এবং প্রভাবের মাত্রা নির্ধারণ করা প্রয়োজন। এই ক্ষেত্রে, দুটি পন্থা ব্যবহার করা হয়: তারা শতকরা বৃদ্ধি (হ্রাস) ব্যবহার করে যা ঘটেছিল বা একটি নির্দিষ্ট নির্ধারণ করে। প্রতিটি ফ্যাক্টরের মূল্যের ভাগ (বিনিয়োগকারীর বিবেচনার ভিত্তিতে)। নীচে প্রথম পদ্ধতিটি গণনার একটি উদাহরণ, অর্থাৎ শতাংশ যোগ করা হয় এবং ঋণাত্মক মান বিয়োগ করা হয়।

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0.8%

এর মানে নেতিবাচকের চেয়ে ইতিবাচক কারণ বেশি। কিন্তু এটি শুধুমাত্র একটি নির্দিষ্ট উদাহরণে। প্রকৃতপক্ষে, বিনিয়োগকারীদের আরও বেশি ফ্যাক্টর মোকাবেলা করতে হবে। তাদের প্রচুর পরিমাণে তথ্য প্রক্রিয়া করতে হবে এবং পরিপক্কতা থেকে ফলনের অনুপাত এবং বন্ড কেনার ঝুঁকি নির্ধারণ করতে বিভিন্ন অনুপাত ব্যবহার করতে হবে। কিন্তু পুঁজির নিরাপদ সঞ্চয় নিশ্চিত করার এটাই একমাত্র উপায়।

প্রত্যাবর্তন এবং ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ক

আপনি জানেন, ঝুঁকি ছাড়া কোন বড় আয় নেই। এটি উদ্যোক্তা কার্যকলাপ এবং সিকিউরিটিজ বিনিয়োগ উভয় ক্ষেত্রেই প্রযোজ্য। যেসব দেশ পরিপক্কতার জন্য উচ্চ ফলন সহ OFZ জারি করে তাদের অর্থনৈতিক সমস্যা থাকে। বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে কম চাহিদার কারণে এই ধরনের সিকিউরিটি সস্তা।

উচ্চ বন্ডের ফলন সবসময় বোঝায় নাচুক্তির লাভজনকতা। সবচেয়ে লাভজনক এবং নিরাপদ আমেরিকান, ব্রিটিশ এবং জাপানি সরকারি বন্ডগুলির কম ফলন এবং উচ্চ নির্ভরযোগ্যতা রয়েছে৷